近期多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，今年下半年，保險(xiǎn)業(yè)將繼續(xù)在保障型產(chǎn)品方面發(fā)力，預(yù)計(jì)下半年保費(fèi)收入將整體呈現(xiàn)“前低后高”走勢(shì)。從投資端來(lái)看，把握結(jié)構(gòu)性和階段性機(jī)會(huì)，積極配置大消費(fèi)、泛5G、大金融等板塊標(biāo)的。整體來(lái)看，上市保險(xiǎn)公司的半年報(bào)業(yè)績(jī)受益于減稅政策，有望保持向好態(tài)勢(shì)。
保障型業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長(zhǎng)
銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的保險(xiǎn)行業(yè)運(yùn)行情況顯示，今年前5個(gè)月，保險(xiǎn)業(yè)整體保費(fèi)增速為14.9%，增速高于2018年同期的水平。增速改善主要是2018年年初134號(hào)文實(shí)施引起的行業(yè)低基數(shù)效應(yīng)。
民生證券分析師楊柳稱，今年前5個(gè)月，人身險(xiǎn)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)健，財(cái)險(xiǎn)增速低迷。其中，人身險(xiǎn)增長(zhǎng)17.1%，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)增長(zhǎng)7.1%。人身險(xiǎn)中健康險(xiǎn)增速亮眼，同時(shí)萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品增速放緩，體現(xiàn)人身險(xiǎn)產(chǎn)品銷售的回歸保障，同時(shí)兼顧“開門紅”保費(fèi)沖量。車險(xiǎn)方面，受制于乘用車銷售增長(zhǎng)壓制，整體增速承壓。
楊柳指出，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增速低于行業(yè)水平。上市險(xiǎn)企發(fā)布的保費(fèi)收入數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，壽險(xiǎn)板塊原保費(fèi)收入同比增7.3%，低于全行業(yè)17.1%的平均增速水平；財(cái)險(xiǎn)方面，上市險(xiǎn)企增速略高于行業(yè)平均水平。主要原因在于2019年以來(lái)，上市險(xiǎn)企更注重保障型產(chǎn)品的銷售，而中小險(xiǎn)企更多地依靠壽險(xiǎn)理財(cái)型產(chǎn)品沖量，保障型產(chǎn)品銷售難度遠(yuǎn)大于投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品，導(dǎo)致上市壽險(xiǎn)公司保費(fèi)增速低于行業(yè)水平。
萬(wàn)聯(lián)證券分析師繳文超表示，從二季度開始，保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售情況回歸常態(tài)，下半年壽險(xiǎn)代理人有望穩(wěn)健增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)增速觸底反彈，而高價(jià)值產(chǎn)能個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍將是壽險(xiǎn)公司隊(duì)伍建設(shè)的重心；儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)下半年難現(xiàn)高增長(zhǎng)，保障型業(yè)務(wù)有望持續(xù)較快增長(zhǎng)，行業(yè)全年新單期交仍然有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)；財(cái)險(xiǎn)方面，保費(fèi)增速放緩加之費(fèi)改影響持續(xù)，車險(xiǎn)市場(chǎng)仍難言樂(lè)觀，下半年財(cái)險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)增速可能降至個(gè)位數(shù)，維持全年保費(fèi)增速6%-10%的判斷。
科技白馬股為首選
分析人士指出，保險(xiǎn)業(yè)在負(fù)債端回歸本源、企穩(wěn)回升的情況下，由于資本市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)一步緩和，保險(xiǎn)公司2019年全年投資收益有望企穩(wěn)向好。
楊柳認(rèn)為，今年5月以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大，但隨著近期相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期緩和，以及政策暖風(fēng)頻吹，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的反彈。預(yù)計(jì)全年投資收益仍可同比改善。
繳文超預(yù)計(jì)，權(quán)益投資方面，上半年股市大幅回暖，下半年只要不出現(xiàn)大幅下跌，險(xiǎn)企的全年投資收益率將有明顯回升；準(zhǔn)備金折現(xiàn)率方面，下半年仍將保持上行趨勢(shì)，全年預(yù)計(jì)上行10個(gè)基點(diǎn)左右，增加壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)，但由于上行幅度無(wú)明顯擴(kuò)大，對(duì)利潤(rùn)增速貢獻(xiàn)有限。
關(guān)于下半年險(xiǎn)資的操作布局，國(guó)壽資管認(rèn)為，由于市場(chǎng)情緒的修復(fù)，整體科技板塊會(huì)得到比較顯著的修復(fù)，同時(shí)，前期龍頭白馬持倉(cāng)也不會(huì)明顯走弱，建議兼顧超跌科技股和龍頭白馬，相對(duì)均衡地配置。
一位保險(xiǎn)公司投資總監(jiān)表示，今年整體上宏觀經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整期，因此股票市場(chǎng)的機(jī)會(huì)是結(jié)構(gòu)性和階段性的，只有把握階段性熱點(diǎn)，才能取得比較好的回報(bào)。從需求角度講，隨著各國(guó)5G牌照陸續(xù)下發(fā)，5G商用對(duì)電子半導(dǎo)體行業(yè)的推動(dòng)作用是非常巨大的。結(jié)合當(dāng)前對(duì)自主可控元器件的需求大增，國(guó)內(nèi)電子半導(dǎo)體行業(yè)的中長(zhǎng)期前景非常看好。目前相關(guān)公司估值處于歷史相對(duì)低位，因此配置吸引力較大。
“總體上靈活波段操作，中期繼續(xù)關(guān)注大消費(fèi)、泛5G、大金融等板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！边@位投資總監(jiān)表示。
半年報(bào)受益于減稅政策
分析人士稱，展望下半年，政策護(hù)航推升了險(xiǎn)企利潤(rùn)水平，保險(xiǎn)新單增速雖然依舊承壓，但是新業(yè)務(wù)價(jià)值率的提升有望帶動(dòng)全年新業(yè)務(wù)價(jià)值（NBV）保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。
繳文超認(rèn)為，下半年新業(yè)務(wù)價(jià)值總體增速將保持平穩(wěn)。全年來(lái)看，由于業(yè)務(wù)節(jié)奏的差異，各家險(xiǎn)企的增速將有所分化。預(yù)計(jì)國(guó)壽將保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，平安、新華穩(wěn)健增長(zhǎng)，太保因2018年收官階段的高基數(shù)使得新業(yè)務(wù)價(jià)值有一定增長(zhǎng)壓力，內(nèi)含價(jià)值和剩余邊際將保持中高速增長(zhǎng)，主要壽險(xiǎn)公司的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)有望取得較快增速。財(cái)險(xiǎn)綜合成本率上行，承保盈利難度加大，但股市回暖和減稅新政將使得2019年ROE大幅回升。減稅新政將在中報(bào)開始體現(xiàn)，所得稅將明顯下降，主要上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)有望高速增長(zhǎng)。
招商證券(行情600999,診股)(港股06099)非銀分析師鄭積沙預(yù)計(jì)，上市險(xiǎn)企2019年半年報(bào)業(yè)績(jī)受益于減稅政策有望保持向好態(tài)勢(shì)，三季度負(fù)債端壓力將適當(dāng)減緩。他說(shuō)：“二季度行業(yè)減稅政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)各公司半年報(bào)利潤(rùn)均將受到相關(guān)利好影響，同時(shí)上半年權(quán)益市場(chǎng)同比改善也持續(xù)利好公司投資收益的同比提升。”
“預(yù)計(jì)今年三季度各公司均將積極推進(jìn)新產(chǎn)品的投放，以應(yīng)對(duì)短期的保費(fèi)壓力，同時(shí)2018年三季度的基數(shù)相對(duì)較低，單季度新單增速有望環(huán)比改善。此外，監(jiān)管層年內(nèi)可能會(huì)發(fā)布新的重疾定義，此舉將在負(fù)債端產(chǎn)生很好的效果，以全年角度看，上市險(xiǎn)企NBV增速預(yù)計(jì)總體將好于去年。”鄭積沙道。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
責(zé)編：小楠
